Resumen de septiembre
La actividad de creación de empresas continúa aumentando y se espera que alcance niveles récord durante el próximo año. El ecosistema de startups ha avanzado a través de varias fases distintas durante la última década, y cada período produce niveles más altos de formación empresarial. El primer aumento importante fue impulsado por el aumento del espíritu empresarial en la era de la pandemia, mientras que la última ola ha sido liderada por el comercio minorista, el software, los servicios profesionales y una amplia gama de otras industrias. Estas tendencias se alinean con la evidencia reciente que muestra una mayor rentabilidad de las pequeñas empresas. Los principales impulsores han sido los reembolsos de tarifas, que proporcionaron apoyo en efectivo a corto plazo, y la reducción de la inflación de los costos de los insumos.
La inflación al consumidor se mantuvo elevada en 3,4% en agosto. Los precios más altos de la gasolina fueron el principal impulsor, lo que contribuyó significativamente al costo de vida general. Sin el fuerte aumento de los costos del combustible, la inflación solo habría sido del 2,4%, una lectura más moderada. Como era de esperar, el efecto de los aranceles continúa desvaneciéndose. Los aranceles suelen crear un salto único en los precios que dura aproximadamente un año, después del cual los precios siguen siendo más altos pero dejan de acelerarse rápidamente a menos que intervengan otras fuerzas del mercado. La inflación sigue estando ligeramente por delante del crecimiento de los salarios, lo que reduce el poder adquisitivo de muchos hogares. De cara al futuro, la brecha entre los salarios y la inflación será un indicador importante a tener en cuenta. El gasto del consumidor se ha mantenido resistente, pero los altos costos del combustible podrían obligar a algunos hogares a recortar en otras áreas, creando un lastre para el crecimiento económico.
La Reserva Federal subió los tipos de interés por primera vez desde 2023 en un esfuerzo por contener la inflación. La decisión indica que los responsables políticos siguen preocupados por los riesgos de inflación para la economía. Es probable que las tasas de interés más altas aumenten los costos de endeudamiento para los hogares y las empresas, lo que afectará las tarjetas de crédito, los préstamos para automóviles, las hipotecas y la deuda corporativa. También es probable que el aumento de las tasas ejerza una presión adicional sobre las industrias sensibles a los intereses, como el sector inmobiliario, la construcción, la fabricación, el comercio minorista, la logística y la tecnología.
La economía agregó un sólido número de puestos de trabajo en agosto, recuperándose de un ritmo de crecimiento más lento a principios del verano. La contratación fue liderada por restaurantes, escuelas públicas y construcción. Mientras tanto, la industria de la información continuó eliminando empleos, lo que refleja la debilidad continua en el desarrollo de software, la infraestructura informática y la publicación. La tasa de desempleo se mantuvo baja en 4.1%, mientras que el crecimiento salarial se redujo a 3.1%, continuando un regreso gradual a las normas previas a la pandemia.
La actividad de la construcción continuó suavizándose. La construcción residencial siguió siendo una fuente clave de debilidad, impulsada por la disminución de la actividad unifamiliar. La construcción no residencial mostró signos de estabilización después de debilitarse durante el año pasado, aunque los volúmenes de construcción aún estaban ligeramente por debajo de los niveles de hace un año.
Los centros de datos han impulsado el crecimiento en el espacio de construcción no residencial, con una actividad ahora en niveles récord. De hecho, la construcción de centros de datos ha aumentado más de 5 veces desde que la IA se generalizó a fines de 2022. La construcción de plantas de energía también se ha expandido, lo que refleja los esfuerzos para satisfacer las necesidades de electricidad de los centros de datos, junto con la inversión pública en carreteras y calles. Sin embargo, gran parte de la fortaleza en la construcción no residencial se vio compensada por una fuerte disminución en las plantas de fabricación de baterías, ya que muchos proyectos lanzados en años anteriores ya se han completado.
La producción industrial continuó su expansión constante en agosto, extendiendo una racha reciente de crecimiento. Un desarrollo notable es una aceleración en la fabricación de equipos industriales. La evidencia preliminar sugiere que un nuevo ciclo de gasto de capital puede estar tomando forma, respaldando los pedidos y las ventas de equipos, aunque sigue siendo demasiado pronto para saber cuánto durará la tendencia. La fabricación de metales fue mixta, con un fuerte crecimiento en la producción de aluminio y acero compensado por una fuerte disminución en la fundición y refinación de cobre. En términos más generales, las ganancias manufactureras siguen concentradas en industrias vinculadas a la tecnología, la geopolítica y la seguridad nacional. El empleo manufacturero también está comenzando a recuperarse después de varios años de disminuciones, y el número de empleados de la industria registró un ligero aumento este año.
La disputa comercial entre Estados Unidos y Canadá se intensificó en septiembre cuando ambos países avanzaron con nuevas restricciones comerciales. Canadá implementó aranceles de represalia previamente anunciados sobre productos estadounidenses, mientras que Estados Unidos amplió su lista de productos canadienses sujetos a aranceles y anunció una prohibición de importaciones adicionales.
Agregar prohibiciones además de los aranceles es una escalada significativa, ya que las prohibiciones son un impedimento más perjudicial para el comercio. Los aranceles aumentan los costos al tiempo que permiten que el comercio continúe, mientras que las prohibiciones obligan a reestructurar las cadenas de suministro. La prohibición se aplicará a ciertas bebidas alcohólicas y productos lácteos, que representan solo una pequeña parte del comercio bilateral. Ese alcance limitado puede permitir a la Casa Blanca probar la durabilidad práctica y legal de una prohibición antes de los desafíos judiciales esperados. Estados Unidos también señaló que Bombardier podría enfrentar futuras restricciones. Debido a que Bombardier es un importante fabricante de aviones canadiense con una exposición sustancial en Estados Unidos, una prohibición podría interrumpir las cadenas de suministro aeroespaciales de América del Norte y crear efectos indirectos para la industria estadounidense.
Si bien la disputa comercial entre Estados Unidos y Canadá se aplica a un pequeño volumen de comercio transfronterizo, cada escalada aumenta el riesgo de una interrupción más amplia.
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