Resumen de mayo
El mes pasado, la inflación subió, y la inflación del Índice de Precios al Consumidor (IPC) aumentó al 3,8% interanual, frente al 3,3% del mes anterior. El aumento fue impulsado principalmente por los precios de la energía, particularmente la gasolina, lo que refleja las continuas interrupciones relacionadas con el conflicto de Medio Oriente.
Los datos del mercado laboral se mantuvieron en general estables. La tasa de desempleo se mantuvo sin cambios en 4.3%, el crecimiento salarial aumentó modestamente a 3.6%, mientras que el crecimiento del empleo continuó concentrado geográficamente en los estados del sur, particularmente en las ciudades de Texas. A nivel ocupacional, la atención médica una vez más lideró las ganancias de empleo, especialmente en los servicios de salud en el hogar, una tendencia que hemos destacado constantemente. La formación de empresas aumentó durante el mes, con una notable fortaleza en las empresas de comercio electrónico y servicios digitales. La actividad manufacturera también mejoró, particularmente en semiconductores, equipos de TI e infraestructura energética relacionada con el gas natural.
El gasto en construcción aumentó modestamente, impulsado principalmente por renovaciones residenciales en lugar de nuevas construcciones unifamiliares. Las nuevas construcciones multifamiliares subieron, mientras que la construcción no residencial se estancó en gran medida a medida que un mayor gasto del sector público compensó una inversión privada más débil.
Los centros de datos siguieron siendo la categoría destacada, y la demanda de capacidad informática también respaldó una mayor construcción relacionada con la energía. La productividad laboral registró sólidas ganancias, aumentando un 2,9% a principios de 2026.
Después de una década de débil crecimiento de la productividad antes de la pandemia, la aceleración posterior a 2023 sigue siendo uno de los desarrollos estructurales más alentadores para la economía estadounidense. Si bien la inteligencia artificial puede estar contribuyendo al margen, la mejora parece reflejar un conjunto más amplio de fuerzas, y es probable que los efectos más transformadores de la IA surjan en un horizonte más largo.
En cuanto a la geopolítica, el conflicto de Irán apunta cada vez más a un cambio en el statu quo de la región. Si bien los combates activos y los lanzamientos de misiles se desaceleraron durante el mes, el alto el fuego / estancamiento entre Estados Unidos e Irán siguió siendo frágil, y persistió el riesgo de nuevos ataques. Las negociaciones sobre el arsenal de uranio de Irán continuaron, y Teherán propuso retener su material existente, una posición que es poco probable que Estados Unidos acepte. Hay indicios de que Irán utilizó el alto el fuego para reconstruir las capacidades militares y estatales más amplias. Además, Irán ha cerrado el Estrecho de Ormuz y ahora está involucrando activamente a las naciones vecinas para imponer peajes de tránsito. En conjunto, estos factores implican un nuevo statu quo y un plan que Irán podría usar en futuros conflictos. Antes del conflicto, cerrar el Estrecho era un riesgo teórico; ahora es un evento de riesgo real, que ha demostrado a Teherán el impacto global potencial de tales acciones. Además, Irán ha aprendido que al extender un alto el fuego, puede reconstruir municiones y extender un conflicto o posicionarse para uno futuro. Los acontecimientos de este mes demuestran que esta dinámica es ahora una realidad operativa con consecuencias económicas globales, alterando fundamentalmente la ecuación estratégica en la región.
Los alineamientos regionales complicaron aún más las perspectivas. Pakistán surgió como un actor central, pero a veces contradictorio. Por un lado, Pakistán ha desempeñado un papel mediador en las conversaciones entre Estados Unidos e Irán, al tiempo que ha permitido que Irán traslade aviones a las bases aéreas paquistaníes para su protección. Por otro lado, Pakistán desplegó 8.000 soldados y un escuadrón de aviones de combate en Arabia Saudita bajo el pacto de defensa entre Arabia Saudita y Pakistán firmado el año pasado, posicionándose potencialmente para contrarrestar a Irán.
Por separado, antes de la cumbre entre Estados Unidos y China en Beijing, el ministro de Relaciones Exteriores chino, Wang Yi, sostuvo conversaciones con su homólogo iraní. Si bien Irán puede haber estado en el fondo de la cumbre, los mensajes de China, en particular los comentarios del presidente Xi sobre Taiwán como una fuente potencial de conflicto con Estados Unidos, sugirieron que el objetivo principal de Beijing era posicionar a Taiwán como el tema estratégico dominante en las relaciones entre Estados Unidos y China y señalar su importancia para Washington.
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