Un orden mundial fracturado: cómo la geopolítica da forma a la inflación

Para 2026, y de cara a 2027, la incertidumbre global, los conflictos internacionales, los cambios de política y el aumento de los centros de poder continuarán influyendo en la trayectoria de las condiciones geopolíticas y económicas. Según la encuesta Risk Monitor de The Hartford, la inflación sigue siendo una de las preocupaciones más apremiantes para las empresas, ya que estas dinámicas continúan dando forma a las perspectivas económicas. El indicador de inflación más comúnmente referenciado es el índice de precios al consumidor (IPC), un indicador principal que mide la tasa de cambio interanual en los precios pagados por los consumidores. Debajo de la cifra general, el IPC se compone de cuatro subcomponentes principales: bienes, servicios, alimentos y energía. Cada uno proporciona información sobre dónde y cómo surgen las presiones inflacionarias, por artículo, por lo que es importante monitorear estos subindicadores para comprender los contornos más amplios de la inflación general. 

 

La inflación se disparó a un máximo de varias décadas en los últimos años, inicialmente impulsada por la fuerte inflación de los bienes, ya que las interrupciones de la cadena de suministro chocaron con la fuerte demanda de los consumidores de 2021 a 2022 debido a la pandemia de COVID. A medida que disminuyeron las restricciones de suministro, las presiones inflacionarias se desplazaron hacia los servicios. La inflación comenzó a moderarse en la segunda mitad de 2022, y finalmente disminuyó de un máximo a corto plazo del 9,1% a aproximadamente el 2,3% a principios de 2025. Sin embargo, como señalamos el año pasado, la política comercial, específicamente los aranceles, tiene el potencial de reintroducir presiones sobre los precios a medida que las empresas trasladan los costos de importación más altos a los consumidores. En consonancia con esta opinión, la inflación de los bienes, que suele ser la más sensible a los aranceles, comenzó a subir en la segunda mitad de 2025. 

 

Más allá de los aranceles, la geopolítica ha vuelto a emerger como un importante impulsor de la inflación a corto plazo . El conflicto en el Medio Oriente y la interrupción resultante en el Estrecho de Ormuz han hecho subir los precios del petróleo y otras energías. Estos aumentos ahora se están trasladando a la inflación general a través del subcomponente energético del IPC. En marzo, el IPC general aumentó del 2,4% al 3,3%, impulsado en gran medida por los precios de la energía y, dentro de eso, la gasolina. Esta evolución estuvo en línea con las expectativas y subraya el grado en que los mercados energéticos siguen siendo vulnerables a las perturbaciones geopolíticas, con implicaciones directas para los costos comerciales. 

 

De cara al futuro, las perspectivas de presiones inflacionistas dependen de varios factores clave. En primer lugar, la trayectoria del conflicto de Oriente Medio podría afectar a la inflación energética. Las interrupciones en la producción de energía o el transporte pueden mantener una presión al alza sobre los precios de la energía, amplificando la inflación general. En este contexto, tanto la magnitud de los aumentos de los precios de la energía como la duración del conflicto son importantes. La interrupción prolongada aumenta la probabilidad de que los mayores costos de la energía se extiendan a otras áreas de la economía, reforzando una dinámica inflacionaria más amplia que las empresas deben planificar. 

 

El segundo factor que podría afectar las presiones inflacionarias es la política comercial, en particular los aranceles, que podrían influir potencialmente en la inflación de los bienes. Esto es significativo porque incluso si las tensiones geopolíticas disminuyeran, los aranceles siguen siendo una consideración estructural que afecta la inflación de los bienes. La administración ha empleado dos formas principales de aranceles: aranceles a nivel de país, que se aplican ampliamente a bienes originarios de países específicos, y aranceles específicos de productos, que se aplican a bienes designados independientemente de su origen. Tras el fallo de la Corte Suprema que invalidó los aranceles recíprocos de 2025, la administración restableció los aranceles de muchos países a través de otros mecanismos de política, mientras que la mayoría de los aranceles específicos de productos han permanecido vigentes. Como resultado, el costo de ciertos bienes importados sigue siendo elevado. Comenzamos a ver evidencia modesta de transferencia arancelaria  a los precios al consumidor a fines de 2025, y esta tendencia podría persistir hasta 2026 y más allá, afectando principalmente la inflación de los bienes y los costos de los insumos. 

 

Por último, el tercer factor clave que puede afectar las presiones inflacionarias son los costos laborales, que alimentan la inflación de los servicios. El crecimiento salarial se ha mantenido relativamente rígido, aumentando aproximadamente entre un 3,5% y un 4,0% año tras año en los últimos años, en comparación con aproximadamente un 2,0% a un 2,5% hace una década. Nuestro análisis sugiere que la demografía es uno de los impulsores. El envejecimiento de la población estadounidense y el aumento de las jubilaciones han desacelerado el crecimiento de la fuerza laboral, limitando la oferta laboral incluso cuando la creación de empleo se modera. Si bien la adopción ampliada de la inteligencia artificial puede eventualmente amortiguar las presiones salariales en industrias seleccionadas, esperamos que la inflación salarial se mantenga por encima de la tendencia en el corto plazo. 

 

En conjunto, la política comercial, los conflictos geopolíticos y la demografía pueden afectar la inflación en diversos grados y podrían presentar vientos en contra para la economía estadounidense. Al mismo tiempo, se mantienen varios vientos de cola estructurales . La inversión en infraestructura de inteligencia artificial continúa apoyando la construcción no residencial , particularmente los centros de datos, con posibles efectos indirectos en la generación de energía y la capacidad de la red. El gasto en atención médica también sigue siendo una fuente duradera de crecimiento, ya que el envejecimiento de la población impulsa una demanda sostenida de servicios médicos. Por último, el consumidor estadounidense se ha mantenido resistente hasta ahora, respaldado por un bajo desempleo y sólidas ganancias salariales, aunque las perspectivas para el consumo siguen siendo sensibles a los precios de la energía. 

 

A largo plazo, estas dinámicas encajan perfectamente dentro de un tema más amplio de un orden mundial cambiante y cada vez más fracturado. El surgimiento de nuevos centros de poder económico, los cambios en los flujos comerciales, el restablecimiento de los lazos económicos y la evolución de las alianzas de seguridad están remodelando el panorama económico mundial. A medida que las consideraciones geopolíticas influyen cada vez más en las decisiones políticas y las relaciones comerciales, es probable que la economía también se vea afectada . En consecuencia, estas macrotendencias tienen el potencial de afectar las condiciones económicas más amplias y el panorama general de riesgos globales.